Arca首席投资官:为什么寿司被严重低估?

编译 | 邹正东 最近,阿卡拉首席投资官杰夫多曼(Jeff Dorman)发了很多推特,谈论寿司为何被低估。火星金融专门为读者编制的。有趣的是,在去年11月,当DeFi代币处于最低…

编译 | 邹正东

最近,阿卡拉首席投资官杰夫多曼(Jeff Dorman)发了很多推特,谈论寿司为何被低估。火星金融专门为读者编制的。有趣的是,在去年11月,当DeFi代币处于最低点的时候,他曾出人意料地预测今年2月会爆发UNI代币。原文是《DeFi没有凉:简析Uniswap代币被低估的原因》

1/我们认为寿司现在是数字资产中最被低估的代币。以下是对估值原因的分析,即将到来的催化剂和最近的价格下跌趋势只是暂时的

2/自今年年初以来,SUSHI的表现对UNI和其他广泛的DEX市场来说并不令人满意。在3月和4月的高峰和低谷,下降率达到50%(仍比最高点下降30%)。

3/为什么会这样?三个重要原因,

半年前,流动性挖掘获得的寿司代币解锁流出;

泛卡互换的成长

Uniswap的热炒;

对这些原因的分析,其实并不影响寿司的估值和核心业务。

4/供应影响;就像流动性挖掘可以在一夜之间给新项目带来吸引力一样,当资产不再被市场所关注时,挖掘收益的稀释也会带来痛苦。我们来看看流动性挖掘短期内的CRV和UNI。

5/按现价(假设解锁逐渐解除)

4月份通胀2.04亿;

5月份通胀1.75亿;

6月份通胀1.5亿;

6/供过于求会有影响吗?当然可以。请参考4月份寿司的价格表。2020年11月,寿司以0.6美元的价格开始,等待6个月的赎回期后,养殖获得巨额回报后开始卖货。出于这个原因,市场一直在消化它的卖出订单。

7然而,从价值投资的角度来看,这种冲击也创造了机会。即使考虑到通货膨胀,即使按FDV计算,寿司目前的价格和价值显然是不匹配的。

8/部分通货膨胀也可以缓解。正在进行的提议将把SUSHI锁定到oSushi中,这类似于veCRV模型,因此池中奖励分配的投票权取决于持有者锁定令牌的时间。

9/如果该提案获得通过,SUSHIi令牌将被锁定长达3年,从而抵消一些稀释。目前,97%的社会人士支持这项建议。

10/来自Uniswap V3的影响;围绕UNI V3的炒作也可能导致SUSHI业绩不佳。但是SUSHI和UNI的走向不同。

UNI在缩小现货交易的范围,寿司在用Kashi和Bentobox产品进行纵向扩张。

11/SUSHI的手续费红利直接流向SUSHI持有人。UNI治理成本转换仍在讨论中。他们是竞争对手,但不会是赢家。两个人都很厉害,朝着自己独特的领域前进。(披露:Arca看到更多UNI和寿司)

12/同样,V3对sushiswap的交易量和xSUSHI持有人的分红影响不大。这是评价中的一个重要指标。

13/煎饼对WAP增长的影响;寿司之所以被称为社区的DEX,是因为它没有风险投资的支持,但事实并非如此。DeFi高级玩家、农民和用户与多个dapp和链交互。

14/从每周唯一的交易员和交易量/唯一的交易员来看,很明显,寿司用户有鲸鱼。这类似于FTT VS BNB/COIN。FTX可以满足大客户的需求,BNB/CB可以满足大量小散户的需求。FTT用这种方法打碎了它。

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15/SUSHI最大竞争对手可能是CAKE,而非UNI。高gas费困扰,使得CAKE变成受欢迎的DEX,这就是为什么我们看到sushiswap的TVL持平,而在三四月份交易量却很低的原因,因为用户没有支付任何gas费,把用户在Pancake上获得较高的LM奖励。

16/但从4月中旬到今天,TVL和交易量都再次增长,BSC可能不是sushi用户增长的长远解决方案。这一震荡不太可能对CF产生长期影响。

17/结论:这3个方面均影响SUSHI价格,但是对SUSHI的核心业务和增长影响很小。自从DEX上线以来,xSUSHI持有者的交易量和手续费收入的CMGR增长了22%。

18/与此同时,SUSHI持续扩张,如果能成功,将为xSUSHI持有者提供更多可能性的分红手续费。SUSHI已经启动了跨链交易,受到关注。MATIC:TVL中占有4亿美元(约一周每天平均4000万美元)

19/正在进行中的国库券多元化提案,将使得SUSHI多样化,只将国库券放在一篮子蓝筹股DeFi代币,降低风险,加强资产负债表。

20/不会影响核心业务的项目创造了已低倍数购买增长项目的机会。使用任何可观察的师表,SUSHI真的很便宜。

21/这种机会创造了进一步价格上行空间。通过oSUSHI限制稀释;Polygon的TVL/交易量增长,通过Bentobox和Kashi业务线增加手续费分红收入;多元化国库提案;sushi IDO平台

22/随着投资者转向DeFi(事实也确实如此),这些都是寻找的机会。

23/我们也在资产类别的投资上犯了很多错误,但我们此前的公开喊单(UNI、LEO、WNXM、EOS)之所以有利可图,是因为他们都有共同的主题:识别价值并获取便宜的上行选择性。

作者: fox10101

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